Подписаться на обновления:

Fitch присвоило Волгоградской области рейтинг «BB-», прогноз «Стабильный»

Fitch Ratings-Лондон/Москва-15 августа 2012 г. Fitch Ratings присвоило рейтинги Волгоградской области Российской Федерации: долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте на уровне «BB-», краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B» и национальный долгосрочный рейтинг «A+(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Стабильный». Также агентство присвоило трем выпускам внутренних облигаций области на общую сумму 9,4 млрд. руб. долгосрочный рейтинг в национальной валюте «BB-» и национальный долгосрочный рейтинг «A+(rus)».

Рейтинги Волгоградской области отражают хорошо развитую местную экономику, умеренную долговую нагрузку с низким краткосрочным риском рефинансирования, а также вероятное улучшение операционных показателей в 2012 г. В то же время рейтинги принимают во внимание относительно слабые и волатильные операционные показатели, а также дефицит бюджета на протяжении последних трех лет.

Повышение рейтингов Волгоградской области может последовать при улучшении показателей исполнения бюджета с операционной маржой около 10% в сочетании со стабилизацией прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch) на уровне ниже 50% текущих доходов. И, наоборот, в случае повышения риска рефинансирования ввиду роста краткосрочных заимствований в сочетании со слабым, близким к нулю, операционным балансом и ростом прямого риска возможно понижение рейтингов.

Fitch прогнозирует улучшение операционных показателей области в 2012 г. на фоне увеличения налоговых доходов в результате продолжающегося роста экономики и положительных для региона изменений в налоговом законодательстве. Однако операционный баланс области останется слабым на уровне около 3,5% операционных доходов, и агентство ожидает постепенного улучшения уровней маржи региона примерно до 5% в 2013-2014 гг.

Регион имеет сильную, но волатильную и высококонцентрированную базу налогообложения, поскольку на долю 10 крупнейших налогоплательщиков приходилось около 70% всех налоговых доходов в 2011 г. Волатильность налога на прибыль негативно сказалась на бюджете в 2011 г., когда поступления от этого налога сократились на 6%. Снижение налоговых поступлений в сочетании с растущими операционными расходами в предвыборный период привело к ухудшению операционной маржи до отрицательного значения (-4,5%) в 2011 г. после умеренного положительного результата в 2010 г.

Волгоградская область имела заметный дефицит до движения долга в 2009-2011 гг., который достиг пикового уровня в 11,5% всех доходов в 2011 г. Fitch ожидает небольшого сокращения дефицита до 8,6% в 2012 г., в то же время прямой риск региона, как ожидается, увеличится приблизительно на 40% относительно предыдущего года до 20 млрд. руб. в 2012 г. (2011 г.: 14,5 млрд. руб.). Долг, вероятно, умеренно повысится в 2013 и 2014 гг. до 23 млрд. руб. и 24 млрд. руб. соответственно. Тем не менее, долг продолжит быть умеренным в относительном выражении и будет составлять менее 35% от текущих доходов.

Несмотря на растущий прямой риск, структура долга по погашению остается относительно долгосрочной в национальном контексте до 2017 г. Волгоградская область не подвержена риску рефинансирования в краткосрочной перспективе, поскольку существенная доля ее долга представляет собой долгосрочные внутренние облигации и банковские кредиты с погашением в 2013-2015 гг. В то же время слабый показатель обеспеченности прямого риска текущим балансом делает регион в существенной мере зависимым от доступа к рынку для рефинансирования долга с наступающими сроками и финансирования капитальных расходов в среднесрочной перспективе.

Волгоградская область входит в состав Южного федерального округа, который расположен на юго-востоке европейской части России. Область имеет экономику с развитой промышленной базой, что, однако, обусловливает высокую налоговую концентрацию. В 2010 г. на долю региона приходилось 1,2% валового внутреннего продукта («ВВП») Российской Федерации. Здесь проживало 1,8% населения страны. Экономика Волгоградской области относительно быстро восстановилась в 2010-2011 гг., после того как экономический спад оказал серьезное воздействие на регион в 2009 г. По предварительным оценкам, валовый региональный продукт («ВРП») вырос на 5,1% в 2011 г., превысив рост ВВП страны, и администрация ожидает продолжение экономического роста в 2012 г. на аналогичном уровне.

автор:
Анна Федоренко

Новости партнеров: